作者彭立国 夏晓柏
时间2009-07-16 09:41来源：每日经济新闻

　　15日，华银电力(600744.SH)发布董事会决议公告，称拟收购旗下两家公司持有的湖南大唐燃料开发有限责任公司(下称大唐燃料)1200万股，拟投资35.69亿元，开发四川东义河流域水电项目(下称东义河项目)，此外，计划投资一个褐煤干燥项目。

　　为缓解资金困局，华银电力拟将金竹山电厂部分火力发电设备的所有权，转让给九游会J9股份有限公司(下称民生租赁)，通过融资租赁筹资5亿元补充流动资金。

　　耐人寻味的是，兼任华银电力董事的大唐集团湖南分公司党组书记陈学军，对东义河项目投了弃权票，理由是“东义河地质气象情况复杂，投资风险较大”。

　　华银电力2008年亏损10.61亿元，即使在电力企业业绩普遍好转的2009年一季度，仍亏损1.52亿元。

　　而这次收购大唐燃料股权，是大股东大唐集团为兑现2006年6月股改承诺，继2009年6月注入衡阳水电资产后，再次谋划资产注入。

　　“这些资产整合方案都不能从根本上挽救华银电力。”方正证券电力行业研究员李俭俭直言，华银电力项目投资的盲目性，从其董事会内部意见分化即可一窥端倪。

　　收购亏损资产

　　大唐燃料的股东主要是大唐集团和华电集团，6个股东中，大唐系统占5个，6家公司出资比例均为600万元。

　　对于收购理由，华银电力表示，“为有效降低公司燃煤采购成本，加强对燃料公司的管控，保证煤炭供应。

　　收购完成后，华银电力将持有大唐燃料1800万股，股权占比50﹪。这也是继今年6月华银电力收购大唐衡阳公司和张水公司水电资产以来，再次进行资产整合重组。

　　事实上，大唐燃料经营状况并不好。公开资料显示，其2008年末总资产7.54亿元，总负债7.16亿元，资产负债率高达95%，2008年税后亏损24.85万元。

　　与上次资产注入备受质疑一样，此次资产收购也被中小投资者广为诟病。

　　“根本就是多此一举。”华银电力老股民刘志明(化名)对公司给出的收购理由不以为然，他分析，收购前，大唐燃料大部分股份都在大唐集团手中，而华银电力是大唐集团在湘唯一上市平台，断不会在燃料方面为难华银电力，因此，“加强管控，保证煤炭供应”的收购理由显得牵强，“又多了一块不赚钱资产。”

　　而华银电力尽管债务缠身，却还是在投资扩张方面频频迈步。15日同时公告的还有华银电力的两个项目投资计划： 东义河项目和褐煤干燥项目。

　　东义河项目位于四川偏僻地带，此次华银电力欲与深圳市玉湖投资集团有限公司合作，收购四川民和水电投资有限公司(下称四川民和)旗下的东义河14座电站，14座电站总装机容量为54.04万千瓦，静态总投资为40.08亿元。

　　另一拟投资项目大唐华银东乌褐煤干燥项目需耗资3.43亿元，华银电力除30%的自有资金外，其余70%需通过银行贷款解决。

　　华银电力高管内部在投资项目已现意见分歧。陈学军认为，东义河项目地处僻壤，地质气象情况复杂，投资风险较大，且涉及大额资金投入，所以最终投弃权票。

　　“陈学军是大唐集团的人，比较熟悉情况，连他都不赞成，这个(东义河)项目的情况可想而知。”李俭俭分析。